Как устроена биржа ценных бумаг

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как устроена биржа ценных бумаг». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, имеет дело с денежными и товарными ценными бумагами — акциями, чеками, векселями, облигациями и так далее. Не следует путать его с валютным рынком, где предметом купли-продажи является валюта. По сути, фондовый рынок — это целый комплекс механизмов, позволяющий всем желающим совершать операции с ценными бумагами[1]. Основной товар на фондовом рынке — ценные бумаги. Какие бывают ценные бумаги?

Плюсы и минусы брокерского обслуживания

Положительные стороны сотрудничества с посредником:

• Простота работы. Человеку для торговли достаточно нажать на нужную кнопку в терминале, остальное сделает провайдер.
• Предоставление софта. Фондовые операторы постоянно обновляют этот сервис. У многих доступны собственные торговые платформы, мобильные приложения, сделки по телефону.
• Информационное и аналитическое сопровождения. К услугам относятся обучение, прогнозы, советы от профессионалов.
• Доверительное управление. Можно зарабатывать, не разбираясь в финансовых рынках. Посредник самостоятельно инвестирует капитал.

Что такое брокерская лицензия и как её проверить?

Брокерская деятельность на фондовом рынке относится к лицензируемым. Как было отмечено, контроль над работой брокеров осуществляет ЦБ РФ. Она занимается проверкой соискателей и выдачей государственных лицензий. Наличие последней – обязательное условие для оказания брокерских услуг на рынке ценных бумаг.

Проверка действительности представленной брокером лицензии не составляет проблемы. Для этого достаточно произвести несколько несложных действий:

• зайти на официальный сайт Центробанка;
• перейти в раздел «Финансовые рынки»;
• активировать подраздел «Рынок ценных бумаг»;
• кликнуть по ссылке «Реестры»;
• выбрать и скачать файл Excel под названием «Список брокеров».

Суть операций с производными ценных бумаг

Основными производными ценных бумаг, доступными к торговле на бирже, являются фьючерсы и опционы.

Это контракты, где продавец и покупатель обязуются купить или продать (поставить) основной актив в определенный срок по заранее оговоренной цене.

Это могут быть как акции, так и товары (нефть, золото, пшеница). Понятно, что большинству трейдеров товар или поставка акций не нужна, они стараются получить выгоду от цены на основной товар (акции) в будущем.

Если трейдер точно спрогнозировал движение цены, то он получает премию в денежном выражении, если нет, то платит штраф. Чаще эти суммы заранее оговорены при заключении срочного контракта. Срочным он называется потому, что опционы и фьючерсы имеют срок действия.

Окончание такого срока называется экспирацией. Например, для фьючерсов они известны задолго до начала сроков обращения конкретных бумаг.

Поэтому, если акции можно держать годами, то для производных инструментов такое условие невыполнимо по определению. Максимальный срок владения — несколько месяцев.

1. Настоящие Правила регулируют процесс заключения, регистрации, обращения, а также переход прав собственности ценных бумаг в соответствии с Гражданским кодексом Кыргызской Республики, законами Кыргызской Республики «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «Об ипотечных ценных бумагах» Указом Президента Кыргызской Республики «О мерах по дальнейшему развитию организованного рынка ценных бумаг» от 10 мая 1999 года № 121 и другими нормативными правовыми актами Кыргызской Республики.

(В редакции постановления Правительства КР от 15 марта 2017 года № 166)

2. Сделками с ценными бумагами признаются действия физических и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение связанных с ценными бумагами гражданских прав и обязанностей.

3. Основные понятия, используемые в настоящих Правилах:

участник торгов — профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам, являющийся участником торгов фондовой биржи и имеющий право в соответствии с правилами фондовой биржи объявлять приказы и совершать сделки с ценными бумагами;

спрэд — пределы колебаний цены покупки и продажи ценных бумаг, рассчитываемые посредством рыночной цены фондовой биржи, установленные с целью предотвращения манипулирования ценами;

сделка РЕПО — сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене;

прямое РЕПО — сделка продажи ценных бумаг с обязательством обратной покупки;

обратное РЕПО — сделка покупки ценных бумаг с обязательством обратной продажи.

4. Настоящие Правила регулируют процесс совершения операций с ценными бумагами и распространяются на заключаемые сделки на территории Кыргызской Республики:

— совершаемые на организованных торговых площадках при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг операции купли-продажи акций акционерных обществ и других ценных бумаг, которые законом или в установленном им порядке отнесены к числу эмиссионных ценных бумаг;

— сделки по договорам дарения, мены.

Действие настоящих Правил не распространяется на порядок изменения и прекращения прав и/или обязанностей в отношении ценных бумаг по решению суда, по решению ликвидационной комиссии в случае реализации имущества ликвидируемого субъекта, а также наследования ценных бумаг.

5. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую деятельность, при совершении операций с ценными бумагами по поручению клиентов, обязаны:

— отказываться от приема поручений на покупку ценных бумаг, если нет полной гарантии, что клиент может оплатить купленные им ценные бумаги;

— не принимать поручения на продажу ценных бумаг, если нет гарантии того, что клиент обладает данными ценными бумагами;

— в установленные договором сроки после совершения сделки или по истечении срока действия поручения сообщать клиенту о факте заключения или незаключения сделки с ценными бумагами и ее результатах;

— при получении от клиента доверенности на совершение от его имени серии операций с ценными бумагами или о доверительном управлении инвестиционными активами клиента действовать строго в рамках полномочий, оговоренных в договоре-поручении (комиссии) либо договоре об управлении инвестиционными активами, в которых должны быть установлены все условия взаимоотношений клиента и профессионального участника рынка ценных бумаг.

(В редакции постановления Правительства КР от 26 августа 2014 года № 485)

6. Профессиональный участник рынка ценных бумаг не имеет права рекомендовать клиенту купить, продать или обменять какие-либо ценные бумаги, если нет оснований полагать, что такая сделка подходит клиенту.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан сохранять коммерческую тайну обо всех операциях, совершенных клиентами, и не допускать ознакомления с этой информацией третьих лиц, кроме лиц уполномоченного государственного органа по регулированию рынка ценных бумаг и иных лиц, установленных законодательством Кыргызской Республики.

Зачем открывать брокерский счет

Объяснение, для чего нужен брокерский счет, подразумевает множество нюансов.

Брокерская организация дает вкладчику возможность выйти на биржевый рынок и начать осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг. За такую услугу предусматриваются комиссионные платежи.

Немаловажен и тот факт, что право на участие в торгах имеют лишь посреднические брокерские компании, у которых есть подтвержденная лицензия. Это делает сотрудничество плодотворным и незаменимым. Инвестору подробно разъясняют, как пользоваться брокерским счетом.

Важно! Брокеры не применяют собственные сбережения, а лишь распределяют доходы вкладчиков. В большинстве случаев инвесторов интересует вопрос о том, как создать брокерский счет доверительного типа управления. Причина этому проста: вдаваться в подробности торговли на бирже у них попросту нет желания. Тогда посредническая фирма вольна самостоятельно принимать решения о покупке либо сбыте финансовых инструментов.

Брокерская и дилерская деятельность

Брокерская деятельность — это совершение сделок на рынке ценных бумаг за счет клиента. Сделки могут осуществляться как от имени клиента, так имени брокера. За эту деятельность брокер получает от клиента оговоренное комиссионное вознаграждение. Профессиональный участник рынка, осуществляющий эту деятельность, называется брокером.

Брокером может быть как компания, имеющая различную организационно-правовую форму, но зарегистрированная как юридическое лицо, так и индивидуальный предприниматель (т. е. физическое лицо) без образования юридического лица, но и те, и другие должны иметь лицензии на право заниматься этим видом деятельности.

Брокер может совмещать свою работу с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (дилерской, депозитарной и управлением ценными бумагами), но он не может одновременно работать ни на каком другом рынке, кроме рынка ценных бумаг. Чаще всего брокеры совмещают свою деятельность с финансовым консультированием на рынке ценных бумаг. Консультации в основном даются по вопросам разработки вексельных программ, выбора держателя реестра акционеров, создания и поддержания имиджа на рынке.

В обязанности брокера входит исполнение поручений клиента, подготовка и проведение всех процедур по регистрации и оформлению сделок. Отношения с клиентом строятся на основе специальных договоров: договора поручения, договора комиссии и договора агентирования. Кроме того, при совершении акта купли-продажи ценных бумаг брокеру приходится еще заключать договор на эту сделку.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая деятельность)

В соответствии с Федеральным законом от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ “О клиринге и клиринговой деятельности” клиринговая деятельность — деятельность по оказанию клиринговых услуг в соответствии с утвержденными клиринговой организацией правилами ринга, зарегистрированными в установленном порядке Центральным банком Российской Федерации. Это один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, предполагающей определение взаимных обязательств по совершенным сделкам, их взаимозачету и контроль за своевременным выполнением. Осуществляет эту деятельность специальная организация, имеющая лицензию Банка России на данный вид деятельности.

Деятельность этой организации регулируется Федеральным законом “О клиринге и клиринговой деятельности».

Для того чтобы создать такую организацию, необходимо иметь минимальный размер собственных средств не менее 100 млн руб.

Для работы клиринговой организации должны быть разработаны и зарегистрированы в Банке России правила проведения клиринга. Они должны содержать требования к участникам клиринга, права и обязанности всех участников клиринга, порядок его проведения, размер и порядок оплаты услуг, порядок разрешения споров и проч.

Для ее работы должны быть утверждены правила проведения клиринга, которые утверждаются клиринговой организацией и подлежат регистрации в Банке России.

Схема проведения клиринга предполагает сбор, проверку и при необходимости корректировку исходной документации участников сделки. П этого производится подготовка бухгалтерских документов, на основании которых можно будет перечислять денежные средства с расчетных счетов участников и проводить перерегистрацию ценных бумаг на имя новых собственников. Определив денежные суммы и количество передаваемых бумаг, можно определить возможности зачета взаимных требований.

Эта процедура позволяет резко сократить денежные потоки и перемещение ценных бумаг между участниками рынка. Это видно на простом условном примере. Предположим, участник торгов А в начале биржевого дня продал участнику Б 5 акций крупной фирмы по 105 000 руб. за акцию, а в конце дня откупил у него эти акции по цене 100 000 руб.

По сути совершены две сделки, и нужно оформлять два договора купли-продажи. По утренней сделке нужно было передать акции от А к Б, перерегистрировать их и дождаться перевода необходимой денежной суммы от Б к А, заплатив банку комиссионные. По вечерней сделке необходимо провести те же операции, но уже те же акции пойдут от Б к А, а деньги от А к Б, т. е. осуществлялись бы встречные поставки ценных бумаг и встречные расчеты. При использовании взаимозачета (клиринга) важен только конечный результат: Б должен перечислить А сумму в 25 000 руб., а ценные бумаги поставлять не нужно. В итоге значительно сокращаются издержки участников торгов (не нужно оплачивать перерегистрацию, уменьшаются комиссионные банку) и время операций.

Таким образом, возникает взаимозачет — выявление взаимоотношений между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным в течение определенного времени (обычно за день). В нашем примере взаимозачет происходит между двумя участниками рынка и поэтому он называется двусторонним. Но он может существовать и между многими участниками рынка по всем заключенным между ними сделкам. В этом случае он называется многосторонним взаимозачетом. При таком клиринге обязательства всех участников регистрируется не по отношению друг к другу, а по отношению к клиринговому центру, который превращается в контрагента каждой сделки. В результате к концу дня имеется сумма обязательств каждого участника перед клиринговой организацией и сумма обязательств клиринговой организации перед ним. Разница между ними представляет сальдо по деньгам и ценным бумагам.

Завершается процедура клиринга расчетами, т. е. переводом денежных средств между участниками рынка и соответствующей перерегистрацией прав собственности на ценные бумаги. Если эти функции осуществляет клиринговая организация, то она обязана сформировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок, так как клиринговая деятельность, как и любая рыночная деятельность, не свободна от рисков. В результате деятельности клиринговой организации потери могут понести участники клирингового процесса или сама организация. Риск потери для организации (он называется операционным риском) может возникнуть вследствие недостоверности используемой информации, несанкционированного проникновения в базу данных других участников и использования этих данных в своих целях и проч. Восполняются эти потери за счет собственных ресурсов клиринговой организации.

Специфические риски возникают у всех участников рынка ценных бумаг. Они связаны чаще всего с невыполнением или неполным выполнением своих обязательств одной из сторон заключаемой сделки. Это может быть несвоевременная оплата, что приведет к потерям для другой стороны, или вообще отказ одной из сторон от своих обязательств. Так как каждый участник рынка поддерживает отношения не с одним партнером, а со многими, то в случае несвоевременного платежа в одном звене возникает цепочка таких сбоев, что наносит ущерб всем участникам рынка. В результате у каждого участника есть риск вообще не получить доход или ценную бумагу или недополучить возможный доход от упущенной возможности, если одна из сторон не выполняет обязательства.

Для устранения или, по крайней мере, уменьшения таких рисков клиринговая организация требует, чтобы участники сделок депонировали у нее ценные бумаги и денежные средства, что устраняет риск неисполнения обязательств одной из сторон. Депонирование может быть полным, на всю сумму сделки, или частичным. В отдельных случаях допускается осуществление взаимозачетов без предварительного обеспечения. Наиболее безопасным считается способ расчетов “поставка против платежа”, когда после проверки наличия необходимых средств и ценных бумаг сторон сделки осуществляется одновременный перевод денег и ценных бумаг противоположной стороне. И конечно, используются старые, проверенные методы: предоставление необходимых гарантий и поручительств третьих лиц, а также страхование участников и самой клиринговой организации.

Свойства ценных бумаг

Ценные документы обладают рядом свойств:

1. Обращаемость. Бумага может выступать в качестве товара или платежного средства.

2. Доступность. Возможность покупки и продажи, законность сделок.

3. Серийность. Выпуск ценных документов осуществляется частями, партиями.

4. Наличие стандартов. Ценная бумага должна выглядеть в соответствии с законом. Иметь определенные сведения и степень защиты.

5. Ликвидность. Спрос на товар, приводящий к быстрой продаже.

6. Рискованность. Приобретение ценных бумаг может привести к доходам или к потере вложенных средств.

7. Гарантия исполнений обязательств. При нарушении договорных обязательств можно обратиться в суд.

8. Государственное признание. Оборот на территории страны, предполагающий возможность продажи, покупки, дарения, передачи в наследство.

Приведенные признаки закрепляют право на приобретение части компании, доли собственности организации или предприятия.

Такие свойства как ликвидность или рискованность зависят от ситуации на рынке, определяющей ценность бумаги в данный момент.

Налогообложение операций купли-продажи ценных бумаг (1 часть)

3.1. Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства и (или) ценные бумаги клиента, если это предусмотрено договором с клиентом, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств и (или) ценных бумаг либо их возврат по требованию клиента в сроки, предусмотренные законодательными и иными нормативными актами, регулирующими брокерскую деятельность, и договором.

Условия и порядок использования в интересах брокера денежных средств клиентов, установленные Базовым стандартом, не распространяются на брокеров, являющихся кредитными организациями.

3.2. Используя ценные бумаги клиента в своих интересах, брокер вправе распоряжаться ими без поручения клиента, в том числе:

1) подавать депозитарию (держателю реестра) соответствующие поручения (распоряжения) о проведении операции по счету депо (лицевому счету) от имени клиента, если брокер является его представителем на основании доверенности, за исключением случаев зачисления ценных бумаг на собственный счет брокера;

2) осуществлять депозитарные операции по счету депо клиента на основании договора с клиентом без депозитарного поручения клиента, если брокер одновременно является депозитарием, учитывающим права на соответствующие ценные бумаги.

3.3. При заключении договора с клиентом, предусматривающего право брокера использовать в своих интересах денежные средства и (или) ценные бумаги клиента, либо при внесении в указанный договор изменений, предусматривающих указанное право, брокер обязан информировать клиента о возникающих в связи с этим рисках.

3.4. В случае если по условиям договоров с клиентами, не предоставившими брокеру права использования их денежных средств в интересах брокера, указанные денежные средства зачисляются на клиринговый счет клиринговой организации, на специальный брокерский счет другого брокера или на счет брокера — кредитной организации по договору о брокерском обслуживании, брокер требует от указанных лиц обособленного учета этих средств от денежных средств клиентов, предоставивших брокеру право их использования в интересах брокера, на соответствующих счетах или регистрах (если применимо), открываемых брокеру указанными лицами.

3.5. При использовании ценных бумаг клиента брокер обязан передать клиенту денежные средства, а также иное имущество, выплаченные (переданное) эмитентом или лицом, выдавшим ценные бумаги, в том числе в виде дивидендов и процентов по таким ценным бумагам, в случае если право на получение от эмитента или лица, выдавшего ценные бумаги, указанных денежных средств или иного имущества возникло у владельца ценных бумаг в период использования этих ценных бумаг в интересах брокера.

3.6. Объединение денежных средств клиентов на счетах и регистрах, предусмотренных в пункте 3.4 Базового стандарта не является использованием денежных средств в интересах брокера, если денежных средств каждого клиента, объединенных таким образом с денежными средствами других клиентов, достаточно для исполнения обязательств из сделок, совершенных за счет такого клиента, с учетом денежных средств, которые должны поступить клиенту, либо должны быть уплачены клиентом по ранее совершенным, но еще не исполненным сделкам.

3.7. Объединение ценных бумаг клиентов на торговом счете (субсчете) депо номинального держателя, а также использования их в качестве клирингового обеспечения не является использованием ценных бумаг в интересах брокера, если ценных бумаг каждого клиента, объединенных таким образом с ценными бумагами других клиентов, достаточно для исполнения обязательств из сделок, совершенных за счет такого клиента, с учетом ценных бумаг, которые должны поступить клиенту, либо должны быть переданы клиентом по ранее совершенным, но еще не исполненным сделкам.

4.1. Базовый стандарт применяется с 1 июня 2018 года.

4.2. Брокер обязан ознакомить клиентов, заключивших до 1 июня 2018 года договоры о брокерском обслуживании, предусматривающие право брокера использовать в своих интересах денежные средства и (или) ценные бумаги клиентов, с рисками, связанными с использованием брокером в своих интересах денежных средств и (или) ценных бумаг клиентов, в течение шести месяцев с даты начала применения Базового стандарта.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг

В соответствии с п.2 ст. 226.1. Налогового Кодекса Российской Федерации (далее – НК РФ) Банк ВТБ (ПАО) (далее – Банк), как брокер, осуществляющий в интересах клиента операции с ценными бумагами и (или) операции с производными финансовыми инструментами (далее – ПФИ) на основании договора на брокерское обслуживание, признается налоговым агентом клиента, определяет налоговую базу клиента, производит расчет, удержание и перечисление сумм налога на доходы физических лиц (далее – НДФЛ) в налоговые органы по всем операциям, осуществленным Банком в интересах клиента в соответствии с вышеуказанным договором.

Физические лица, заключившие договор на брокерское обслуживание, являются налогоплательщиками в соответствии с п.1 ст.207 НК РФ.

В соответствии с п.2 ст.207 НК РФ налоговыми резидентами признаются физические лица, фактически находящиеся в Российской Федерации не менее 183 календарных дней в течение 12 следующих подряд месяцев. Налоговыми резидентами признаются также физические лица, фактически находящиеся в Российской Федерации на территориях Республики Крым и (или) города федерального значения Севастополя не менее 183 календарных дней в течение периода с 18 марта по 31 декабря 2014 года.

Для подтверждения статуса налогового резидента физическое лицо-нерезидент может предоставить в Банк один из нижеуказанных документов, подтверждающих его нахождение в Российской Федерации:

• Паспорт с отметками о въезде и выезде с территории Российской Федерации;
• Справка 2-НДФЛ с приложением табеля учета рабочего времени организации, находящейся на территории РФ;
• Справка с места работы в Российской Федерации;
• Миграционная карта.

Реформа рынка ценных бумаг в части ПФИ. Заметки на полях

Исчисление суммы и уплата налога в отношении доходов, полученных в виде дивидендов по акциям российских организаций, осуществляется Банком (Депозитарием) в соответствии со ст. 214 НК РФ и с учетом ст. 226.1 НК РФ.

Налоговая ставка при выплате дивидендов в соответствии со ст.224 НК РФ установлена:

• Для налоговых резидентов— в размере 13 % с учетом особенностей, установленных статьей 275 НК РФ;
• Для физических лиц, не являющимися налоговыми резидентами – 15 %

Доходы в виде дивидендов по ценным бумагам иностранных эмитентов, получаемые физическими лицами-нерезидентами РФ, не подлежат обложению НДФЛ в РФ, соответственно, Банк не является налоговым агентом по данных доходам.

По доходам в виде дивидендов по ценным бумагам иностранных эмитентов, получаемым физическими лицами-резидентами РФ, Банк не является налоговым агентом.

Отсутствие в деятельности РЦ ОРЦБ основных видов рисков, прежде всего кредитного, обусловлено тем обстоятельством, что функции РЦ ОРЦБ в соответствии с нормативными актами Банка России могут выполнять только расчетные НКО, которые в отличие от банков не осуществляют активных операций, фондируемых пассивными операциями.

Банк России в целях регулирования (ограничения) принимаемых расчетными НКО рисков установил Инструкцией от 26 апреля 2006 г. № 129-И²² (в ред. Указания Банка России от 12 декабря 2011 г. № 2747-У²³) допустимые сочетания банковских операций, числовые значения и методики расчета обязательных нормативов, а также особенности осуществления Банком России надзора за их соблюдением. Согласно указанной Инструкции Банка России расчетные НКО вправе осуществлять в сочетании следующие банковские операции:

• открытие и ведение банковских счетов юридических лиц;
• осуществление переводов денежных средств по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;
• инкассацию денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;
• куплю-продажу иностранной валюты в наличной и безналичной форме;
• осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов).

РНКО не вправе осуществлять следующие банковские операции:

• привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады;
• открытие и ведение банковских счетов физических лиц;
• осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц по их банковским счетам;
• привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;
• выдачу банковских гарантий.

Построение договорных отношений на ОРЦБ подчинено той же цели, что и создание организованного рынка ценных бумаг, а именно обеспечение размещения и обращения облигаций. Без организации договорных отношений между участниками рынка облигаций, в том числе между ее инфраструктурными элементами, заключение и исполнение сделок купли-продажи облигаций через торговую систему было бы невозможным.

В организации договорных отношений на ОРЦБ, на наш взгляд, следует выделить несколько уровней:

1. договор между эмитентом и генеральным агентом эмитента;
2. договоры, заключаемые инфраструктурными организациями с эмитентом и генеральным агентом эмитента;
3. договоры между инфраструктурными организациями;
4. договоры, заключаемые участниками торгов (клиринга) с Банком России и инфраструктурными организациями.

Обязательства по сделкам, заключенным на организованном рынке ценных бумаг, могут считаться исполненными только после завершения соответствующих денежных расчетов, которые производятся с использованием банковских счетов, открываемых участниками расчетов в расчетных НКО, выполняющих функции расчетных центров ОРЦБ.

Счета участников РЦ ОРЦБ

Участникам расчетов НРД на основании заключенных с ними договоров банковского счета открывает счет № 30401 «Счета участников РЦ ОРЦБ», режим ведения которого установлен Правилами ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях и Указанием Банка России от 15 июня 2001 г. № 977-У «О совершенствовании расчетов участников Расчетного центра ОРЦБ»³¹ (далее — Указание № 977-У). Режим счета участника РЦ ОРЦБ № 30401 предусматривает проведение следующих операций.

По кредиту счета проводятся средства:

• поступившие участникам РЦ для осуществления расчетов по операциям на ОРЦБ в корреспонденции с корреспондентским счетом РЦ ОРЦБ в Банке России, корреспондентскими счетами в кредитных организацияхкорреспондентах и корреспондентскими счетами в банках-нерезидентах в СКВ;
• зачисленные РЦ ОРЦБ участникам РЦ после завершения расчетов по итогам операций на ОРЦБ в корреспонденции со счетом «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ»;
• поступившие от других участников РЦ по их поручениям в корреспонденции со счетами участников РЦ.

По дебету счета списываются средства:

• перечисленные из РЦ ОРЦБ по поручению участников расчетного центра в корреспонденции с корсчетом Расчетного центра ОРЦБ в Банке России, корсчетами в кредитных организациях — корреспондентах и корсчетами в банках-нерезидентах в СКВ;
• переведенные участниками расчетного центра в РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ в корреспонденции со счетом «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ»;
• перечисленные по поручению участника расчетного центра другим участникам расчетного центра в корреспонденции со счетами участников расчетного центра;
• депонируемые в РЦ ОРЦБ участниками расчетного центра в качестве гарантийного обеспечения расчетов по операциям на секторах ОРЦБ, для которых предусмотрено это обеспечение, в корреспонденции со счетом «Средства участников РЦ ОРЦБ, депонируемые в Расчетном центре для гарантийного обеспечения расчетов по операциям на секторах ОРЦБ» ;
• списанные РЦ ОРЦБ с участников расчетного центра в оплату комиссионного и других вознаграждений в корреспонденции с соответствующими счетами.

Указание Банка России № 977-У значительно расширяет возможности оперативного управления участниками РЦ ОРЦБ денежными средствами. В частности, согласно п. 2 участник РЦ ОРЦБ со счета участника РЦ ОРЦБ, открытого ему в РЦ ОРЦБ, может направлять денежные средства на счета, открытые ему в учреждении Банка России, в кредитных организациях, в том числе расчетных НКО, и другие счета этого участника РЦ ОРЦБ в РЦ ОРЦБ, а также осуществлять расчеты по своим обязательствам, включая расчеты с другими участниками РЦ ОРЦБ в одном РЦ ОРЦБ.

Счет участника РЦ ОРЦБ может быть открыт как в валюте Российской Федерации, так и в иностранной валюте (в последнем случае совершение операций по счету производится с соблюдением валютного законодательства).

Счета доверительного управления

Для обеспечения расчетов по операциям доверительного управления кредитные организации — доверительные управляющие могут открывать в расчетных центрах ОРЦБ счета доверительного управления на балансовом счете № 40701 «Счета финансовых организаций».

Согласно Правилам ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расчеты по операциям доверительного управления на ОРЦБ осуществляются с учетом следующих особенностей:

• для расчетов по операциям доверительного управления доверительному управляющему открываются отдельные лицевые счета балансового счета № 30403 «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ» по видам валют;
• для участия в торгах доверительный управляющий должен перечислить необходимую сумму денежных средств со счета № 40701 «Счета финансовых организаций», открытого в РЦ ОРЦБ, на отдельный лицевой счет балансового счета №30403 «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ»;
• по итогам торгов денежные средства доверительных управляющих перечисляются с отдельных лицевых счетов балансового счета № 30403 на открытые им в РЦ ОРЦБ лицевые счета балансового счета № 40701 «Счета финансовых организаций».

Участнику расчетов, заключившему договор банковского счета с расчетным центром ОРЦБ, а также соглашение о проведении расчетных операций на секторах ОРЦБ к такому договору, РЦ ОРЦБ открываются лицевые счета к балансовым счетам № 30403 и 30405.

Неотъемлемой частью соглашения о проведении расчетных операций на секторах ОРЦБ являются правила проведения операций в секторах ОРЦБ, которые состоят из разделов, регулирующих порядок осуществления операций клиентом в следующих секторах ОРЦБ: ГКО, ОФЗ-ПК; срочный рынок ММВБ; фондовый рынок ММВБ; фондовый рынок СПВБ. Правила проведения операций в секторах ОРЦБ содержат регламенты работы НРД в каждом упомянутом секторе ОРЦБ. Соглашением о проведении расчетных операций на секторах ОРЦБ установлено, что правила проведения операций в секторах ОРЦБ могут изменяться и дополняться НРД в одностороннем порядке на основании изменений нормативных актов Банка России, документов клиринговой организации (организации, осуществляющей расчет денежных позиций участников по итогам торгов в секторах ОРЦБ), а также в связи с открытием по согласованию с Банком России новых секторов ОРЦБ. Назначением счета № 30403 (торговый счет) является учет средств участников расчетного центра для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ, которые блокируются до завершения расчетным центром расчетов по итогам операций, счета № 30405 (счет депонирования) — учет средств участников РЦ, депонируемых ими в качестве гарантийного обеспечения расчетов по операциям на тех секторах ОРЦБ, для которых предусмотрено создание обеспечения для завершения расчетов. Для расчетов на ОРЦБ также используется счет № 30407 (клиринговый счет), назначением которого является учет в РЦ ОРЦБ расчетов по зачету обязательств и требований по итогам операций их участников на ОРЦБ.

Режимы функционирования балансовых счетов № 30403 и 30407 предусматривают их обнуление на конец каждого операционного дня, в связи с чем остатки средств с указанных счетов зачисляются РЦ ОРЦБ на банковский счет № 30401 «Счета участников РЦ ОРЦБ».

Следует отметить, что лицевые счета к балансовым счетам № 30403, 30405, 30407 относятся к категории внутрибанковских счетов (внутренних счетов РЦ ОРЦБ), так как открываются Расчетным центром в соответствии с п. 2.4 Положения № 32-П без участия клиента и функционально предназначены для обеспечения расчетов по банковским счетам участников РЦ ОРЦБ (№ 30401) по операциям на различных секторах ОРЦБ. По отношению к торговым счетам понятие «внутрибанковские счета» применяется в п. 3.4 Положения № 219-П. Исходя из изложенного выше можно сделать вывод о том, что правовой режим банковского счета, установленный правилами главы 45 ГК РФ «Банковский счет», на указанные счета не распространяется и, следовательно, денежные средства, находящиеся на таких счетах, не могут быть объектами ареста и обращения взыскания.

Рассматриваемые счета не подпадают под определение счетов, изложенное в ст. 11 НК РФ³³, согласно которому счета (счет) — расчетные (текущие) и иные счета в банках, открытые на основании договора банковского счета, на которые зачисляются и с которых могут расходоваться денежные средства организаций и индивидуальных предпринимателей. Учитывая это обстоятельство, кредитные организации, выполняющие функции РЦ ОРЦБ и участники РЦ ОРЦБ, не обязаны сообщать об открытии лицевых счетов к балансовым счетам № 30403, 30405, 30407 в налоговые органы в соответствии со ст. 86 НК РФ, а операции по таким счетам не могут быть приостановлены налоговыми органами в соответствии со ст. 76 НК РФ.

Федеральная налоговая служба РФ (письмо от 16 января 2008 г. № 09-6-02/180) в ответ на запрос Расчетной палаты ММВБ касательно статуса счета № 30405 подтвердила, что этот счет относится к категории внутрибанковских счетов и не подлежит регистрации в налоговых органах.

Клиентам (в том числе нерезидентам), которые не являются участниками расчетов на ОРЦБ, открываются балансовые счета 30109 «Корреспондентские счета кредитных организаций — корреспондентов» и № 30111 «Корреспондентские счета банков-нерезидентов» — для кредитных организаций и на балансовых счетах Раздела 4 «Операции с клиентами» Плана счетов бухгалтерского учета в кредитных организациях — для организаций, не являющихся кредитными. Возможность открытия РЦ ОРЦБ указанных счетов для проведения расчетов, не связанным с операциями на организованном рынке ценных бумаг, подтверждена письмом Департамента бухгалтерского учета и отчетности Банка России от 5 августа 2008 г. № 18-1-2-5/1785.

Торговые и клиринговые банковские счета

Следует отметить, что Закон о клиринге, который вступил в силу с 1 января 2012 г., предусматривает использование при осуществлении клиринга и исполнении обязательств, допущенных к клирингу, в том числе по итогам организованных торгов, счетов двух видов: торговых банковских счетов (ст. 15) и клиринговых банковских счетов (ст. 16). Статус указанных счетов и их правовой режим принципиально отличаются от торговых и клиринговых внутрибанковских счетов, описанных выше.

Торговым банковским счетом, согласно Закону о клиринге, является отдельный банковский счет, открываемый участникам клиринга и соответствующий следующим требованиям:

1. на указанном счете учитываются соответственно денежные средства, которые могут быть использованы для исполнения и (или) обеспечения исполнения обязательств, допущенных к клирингу, а также обязательств по уплате вознаграждения клиринговой организации и организациям, указанным в п. 4—7 ч. 2 ст. 19 Закона о клиринге;
2. операции по указанному счету осуществляются либо на основании распоряжений кли��инговой организации без распоряжения лица, которому открыт данный счет, либо на основании распоряжений лица, которому открыт такой счет, с согласия клиринговой организации.

Сравнительная таблица условий обслуживания у разных брокеров

Для наглядности мы составили таблицу, позволяющую сравнить посредников по нескольким ключевым параметрам:

• размеру абонентской платы;
• размеру комиссий по сделкам с ценными бумагами;
• возможности открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС)* вместо обычного брокерского счета.

Мы рассмотрели актуальные на 2022 год тарифы ведущих российских брокерских компаний и разделили предлагаемые ими условия на 2 категории:

• для инвесторов — лиц, нацеленных на среднесрочные и долгосрочные инвестиции, не совершающих большое число сделок на фондовом рынке и приобретающих в основном акции, облигации и ПИФы;
• для трейдеров — более активных биржевых игроков, оперирующих разными видами инструментов и совершающих множественные сделки.

Кто такие доверительные управляющие?

Многие начинающие инвесторы затрудняются в анализе рынка и компаний, формировании сбалансированного портфеля ценных бумаг, и принятии грамотных оперативных решений по поводу управления своим портфелем.

Поэтому доверительное управление является популярной услугой на протяжении многих лет.

Что такое доверительное управление? Это вид профессиональной финансовой деятельности, когда инвестор передает средства (ценные бумаги или денежные средства) в управление доверительному управляющему. Последний размещает их в различные инструменты фондового рынка на определенный срок. Цель — получение дохода как минимум выше депозита (банковского вклада).

Профессиональный управляющий в данном случае осуществляет операции с ценными бумагами от своего имени, но за счет и в интересах клиента.

Управляющий может быть юридическим лицом, созданным в форме Акционерного общества или Общества с ограниченной ответственностью.

Профессиональное доверительное управление для клиента с точки зрения управления большим капиталом несет следующие преимущества:

— более высокая доходность от инвестирования,

— более низкие затраты, связанные с проведением операций (в том числе, затраты времени),

— более низкие рыночные риски потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме акционерных и паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и прочее.

Оплата услуг доверительного управляющего может осуществляться в виде:

— фиксированного вознаграждения,

— процента от рыночной стоимости портфеля ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении,

— процент от величины полученного дохода, например, прироста курсовой стоимости ценных бумаг в доверительном управлении.

Кто такие реестродержатели?

Деятельность по ведению реестра ценных бумаг напоминает депозитарную деятельность. Реестродержатель также проводит учет и хранение информации о текущих владельцах ценных бумаг, но со стороны эмитента (то есть той организации, с реестром которой он работает). Депозитарий работает с конкретным инвестором.

Включает в себя сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра.

Лица, осуществляющие такую деятельность — держатели реестра.

Регистратор — профучастник рынка ценных бумаг, независимая от эмитента организация, которая осуществляет деятельность по ведению реестра.

Регистратор может вести реестры неограниченного числа эмитентов. Эмитент может передать деятельность по ведению своего реестра только одному регистратору.

Деятельность реестродержателей не может совмещаться ни с какой другой на рынке ценных бумаг.

Для ценных бумаг на предъявителя реестр владельцев не ведется.

Реестр ценных бумаг — это совокупность информации, включающей в себя сведения о владельцах ценных бумаг, об их номинальных держателях и об обременениях, наложенных на них. Он включает в себя данные о количестве и категории ценных бумаг, принадлежащих каждому акционеру компании. Может храниться как в электронном, так и в бумажном виде.

Также в их функции входит:

— учет входящей/исходящей документации,

— ведение лицевых счетов всех зарегистрированных в реестре лиц,

— учет всех проведенных операций,

— учет сертификатов на ценные бумаги.

По закону в России эмитенты ценных бумаг не могут самостоятельно вести реестр владельцев своих ценных бумаг. Поэтому профессиональные регистраторы (реестродержатели), обладающие соответствующей лицензией, достаточно востребованы.

Важным клиентом для реестродержателя является номинальный держатель ценных бумаг — это лицо, зарегистрированное в реестре, является клиентом-депонентом депозитария и не является собственником ценных бумаг.

Номинальным держателем может быть физическое или юридическое лицо, профучастники рынка ценных бумаг (депозитарии, брокеры, дилеры). Номинальный держатель нужен для обеспечения возможности централизованного клиринга и расчетов.

Чтобы можно было бесконечно совершать сделки между участниками рынка без перерегистрации прав собственности на ценные бумаги в системе ведения реестра.

Все выписки из реестра выдаются владельцам ценных бумаг бесплатно.

Основными источниками доходов регистратора являются:

— оплата услуг эмитентом по договору,

— оплата услуг со стороны владельцев лицевых счетов.

Брокерская и дилерская деятельность

1. Понятие и сущность дилерской деятельности

Дилерская деятельность — это деятельность по заключению сделок от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Основным доходом дилеров является разница между ценами продажи и покупки ценных бумаг. Разница в ценах купли-продажи есть оплатой дилерам за срочность и уравновешивание временного дисбаланса между спросом и предложением на определенные виды ценных бумаг, находящихся в обороте на рынке.

Кроме того, что дилеры дают возможность инвестору в какое-либо время купить или продать ценные бумаги, способствуют ценовой стабилизации и обеспечивают ликвидность рынка, они также предоставляют информационные услуги участникам рынка, а на некоторых рынках выступают в роли ведущих аукционов на биржах.

Дилеры могут формировать и осуществлять на рынке как простые, так и сложные спекулятивные стратегии. Простые стратегии базируются на прогнозе повышения или падения цен на актив, с которым хотят осуществить спекулятивную операцию.

Пример: текущая рыночная цена дисконтной облигации составляет 983 дол. США. Ожидая падение процентных ставок, которые приведут к повышению цен на облигации, дилер покупает 50 облигаций. Через 2 месяца цена на облигации повысится до 986 дол. США. и дилер закрывает свою начальную позицию, продавая облигации и получая прибыль в размере 150 дол. США. Прибыль = 50 (986 — 983) = 150 дол. США.

Следует отметить, что простые стратегии довольно рискованные, и связаны с получением значительной прибыли при правильном прогнозе цен или же получением значительных убытков при ошибочном прогнозировании. Более сложные спекулятивные стратегии — менее рискованные и гарантируют более низкий уровень дохода при благоприятной конъюнктуре рынка и меньшие убытки при неблагоприятной ситуации на нем. Характерным примером сложных спекулятивных стратегий есть спекулятивные стратегии на рынке срочных соглашений, которые включают куплю-продажу срочных контрактов разного вида с разными сроками и ценами исполнения.

Кроме спекулятивных операций дилеры осуществляют на рынке различные виды рискованного и безрискового арбитража. Осуществление арбитража приводит к выравниванию цен на активы на разных рынках и к установлению паритетных цен на взаимосвязанные активы. Арбитраж во многих случаях дает возможность дилерам получить прибыль без риска и не нуждается в начальных инвестициях.

Примером безрискового арбитража может быть покупка акций межнациональной корпорации в одном регионе по низкой и продажа в другом регионе по более высокой цене.

Рискованный арбитраж преимущественно связан с трансформациями акционерного капитала: банкротством, слиянием, реорганизацией и присоединением.

В зависимости от того, какую стратегию реализуют дилеры на рынке, их разделяют на «быков», те, которые играют на повышение цен и «медведей», которые играют на понижение цен. «Игра» на повышение заключается в покупке ценных бумаг и в будущем их продажа. При правильном прогнозе относительно повышения цен это покупка по низкой цене, продажа по более высокой и получение прибыли. При неправильном прогнозе это покупка по высокой цене, продажа по более низкой и получение убытков.

«Игра» на понижение цен заключается в займе ценных бумаг и срочной их продаже на рынке. При следующем снижении цен такие же ценные бумаги покупаются дешевле и возвращаются их собственнику. Как и игра на повышение, игра на понижение при правильном прогнозе приводит к получению прибыли, а при неправильном — к получению убытков.

В зависимости от того, на каком промежутке времени дилеры проводят свои операции, их разделяют на: скальперов, однодневных и позиционных трэйдеров.

Скальперами — называют профессиональных торговцев, которые «играют» на минимальных колебаниях цен и получают доход за счет большого количества сделок. Как правило, скальперы реализуют биржевые контракты через несколько минут или часов после их покупки. Чаще всего это оптовые торговцы, которые заключают сделки с другими брокерами. Скальперы редко переносят свое предложение на следующий день и играют на колебаниях цен на протяжении одной торговой сессии.

Однодневный трэйдер, как и скальпер, удерживает рыночную позицию на протяжении торговой сессии и редко оставляет позицию до следующего рабочего дня. Большинство однодневных торговцев — члены биржи. Однако удерживать позицию на протяжении дня могут и инвесторы, которые не принимают непосредственное участие в торгах, а осуществляют операции через финансовых посредников.

Позиционный трэйдер — занимает позицию по срочной сделке и потом удерживает ее на протяжении нескольких дней, недель или месяцев. В случае правильного прогноза движения цен на рынке может получать значительную прибыль. Тех, кто строит свои стратегии на основе временных изменений цен на активы, называют спредэрами. Спредэры изучают закономерности и взаимосвязь цен на активы в разные периоды года и прогнозируют их на будущие периоды. С помощью анализа и прогноза спредэры отмечают максимальную разницу в ценах и в случае повышения этой разницы вступают в биржевую игру. Примерами стратегий, которые реализуются спредэрами на рынке, могут быть купля-продажа контрактов на один актив, но на разные сроки поставки.

1.1 Правила осуществления дилерской деятельности

При осуществлении брокерской и дилер��кой деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник (дилер) рынка ценных бумаг обязан:

добросовестно исполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг и иным договорам, непосредственно связанным с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

доводить до сведения клиентов и контрагентов всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг;

не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе посредством предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, представленную в рекламе;

раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке, предусмотренных законодательством Российской Федерации и нормативными правовыми актами Федеральной комиссии;

в случае возникновения конфликта интересов немедленно уведомлять клиентов о возникновении такого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента;

утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами, в том числе ведения учетных регистров и составления внутренней отчетности;

вести внутренний учет операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной комиссии, правилами саморегулируемой организации, членами которой они являются, а также собственными процедурами и правилами ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами;

представлять отчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативными правовыми актами Федеральной комиссии;

утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращением ценных бумаг, в том числе способы и формы предоставления, размеры и порядок оплаты услуг по предоставлению;

предоставлять по требованию инвестора информацию и документы в письменной или иной форме, доступной и удобной для инвестора;

уведомлять инвестора о его праве получать документы и информацию;

соблюдать требования законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов Федеральной комиссии.

Cтрахование деятельности участников фондового рынка

Cтрахование участников рынка ценных бумаг — это основной элемент страховой защиты профессиональных участников как единство превенции, репрессии и компенсации последствий реализации страховых рисков.

Cтрахование воплощается в спектре видов страхования и конкретных страховых покрытий, связанных с разнообразными страховыми рисками.

Общее количество доступных на рынке страховых покрытий превышает 10, и они обеспечивают защиту всего спектра страховых рисков профессиональных участников, давая серьезное поле для маневра при управлении рисками.

Профессиональных участников рынка ценных бумаг можно разделить на 3 группы:

• специализированные посредники (брокеры-дилеры, инвестиционные банки, финансовые консультанты, управляющие компании);
• вспомогательные посредники (фондовые биржи, депозитарии, регистраторы, клиринговые центры);
• кредитно-финансовые организации (коммерческие банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании, прочие финансовые компании).

Похожие записи:

• Многодетная мать-одиночка: на какую помощь государства можно рассчитывать
• Ипотека для многодетных: кому положена и как получить
• Что такое оперативное управление?